作者 | 路遙

編輯 | 余快

歷時兩年，大華子公司華創(chuàng)視訊終于還是沒能等來分拆上市。

華創(chuàng)分拆上市被廣而告之，是在2020年12月，這一年被視作分拆上市“元年”，一大波企業(yè)爭相透露出分拆旗下子公司至A股上市的意向，大華是其中一員。

這股分拆風(fēng)潮，起始于2019年12月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》(以下簡稱《分拆上市新規(guī)》)，其填補(bǔ)了A股市場境內(nèi)分拆上市的制度空白，改變了以往企業(yè)以“H股”或“紅籌”形式繞道香港上市的歷史。

當(dāng)時，不止大華，?？狄补傩煜?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/%E6%99%BA%E8%83%BD%E5%AE%B6%E5%B1%85/">智能家居品牌螢石分拆上市計劃，但不同于螢石從深交所轉(zhuǎn)道上交所后順利IPO，華創(chuàng)卻在兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)兩年后，放出了終止分拆上市的消息。

2016年，華創(chuàng)從大華的母體中分離，從小小的視頻會議業(yè)務(wù)部，成為獨(dú)立子公司。

單純從產(chǎn)品上看，華創(chuàng)母公司大華最開始便以通訊調(diào)度設(shè)備的研發(fā)和銷售起家，本就自帶視頻會議的基因，再加上多年來沉淀的視頻處理算法，華創(chuàng)身處自己的優(yōu)勢半徑之內(nèi)，未來可期。

華創(chuàng)從大華龐雜的十幾大創(chuàng)新業(yè)務(wù)中脫穎而出，還在于新冠疫情蔓延現(xiàn)實(shí)下，中國辦公軟件的更新迭代。

在此之前，人們很難信任一場不見面的溝通所能帶來的實(shí)際效果，其中很大一部分原因就在于辦公軟件不夠好用，槽點(diǎn)太多。如今，線上會議、線上授課已逐漸成為一種日常需求。

從不好用到好用，從專業(yè)人士到普羅大眾，視頻會議在云計算和移動互聯(lián)網(wǎng)的推動下，向外界展現(xiàn)出其掘金價值。

自2016年成立后，定位商用會議系統(tǒng)的華創(chuàng)，憑借大華在智能硬件終端和智能算法上的沉淀，形成了視頻會議、音頻無紙化、智能平板三大產(chǎn)品體系，廣泛應(yīng)用于G端客戶。

新冠疫情推著視頻會議賽道向前大步快跑了幾年，華創(chuàng)乘著東風(fēng)，汲取著母體的養(yǎng)分，迅速切入B端和C端，擁有了會議硬件終端、軟件終端、會議攝像機(jī)、全向麥克風(fēng)、智能平板、無紙化會議系統(tǒng)、會議多點(diǎn)控制單元、會議管理系統(tǒng)、云視訊平臺等在內(nèi)的全套會議產(chǎn)品。

2019年，華創(chuàng)實(shí)現(xiàn)了1.5億元的營收，2020年雖沒有公布具體營收，但整個創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊同比增長超過四成，營收達(dá)到17.61億元，以視頻會議為核心的華創(chuàng)已初具規(guī)模。于母公司大華而言，華創(chuàng)的視頻會議業(yè)務(wù)也對其以視頻為核心的物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)架構(gòu)，形成正向反哺。

“從整個集團(tuán)角度看，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略地位不說第一，至少也是第二。”大華股份運(yùn)營管理中心總裁張軍昌曾用這樣一句簡單的話，點(diǎn)名了創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要性。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)在核心技術(shù)上與大華一脈相承，在駛向智慧物聯(lián)大藍(lán)海的過程中，又與母體相互支撐、相輔相成。

2019年，大華加速深化落地“大華HOC（HeartofCity）城市之心”戰(zhàn)略，進(jìn)一步提出智慧孿生的理念，推出以視頻為核心的物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)架構(gòu)，面向行業(yè)創(chuàng)新應(yīng)用，為客戶提供面向應(yīng)用場景和數(shù)據(jù)價值閉環(huán)的解決方案。

同年，《分拆上市新規(guī)》發(fā)布，企業(yè)分拆子公司上市的閘口被打開，一時間百舸爭流，到2020年底，已有超過60家上市公司公告披露了分拆上市的計劃。

大華分拆華創(chuàng)上市的消息，是在這年12月傳來的。

從華創(chuàng)先前的一系列動作來看，這次分拆上市應(yīng)當(dāng)是意料之中。2月份，華創(chuàng)進(jìn)行了一輪人事變動，董事長及法人從傅利泉變更為應(yīng)勇；緊接著3月份，華創(chuàng)又進(jìn)行了一項經(jīng)營范圍變更，經(jīng)營范圍明顯擴(kuò)大。

對于當(dāng)時的華創(chuàng)來說，疫情帶來視頻會議市場需求爆發(fā)，公司業(yè)績水漲船高，而在上市公司旗下資本運(yùn)作具有限制性，擺脫束縛、輕裝上陣無疑是更好的選擇。

于母公司而言，將與主業(yè)務(wù)聯(lián)系較弱，且具有很大想象空間的業(yè)務(wù)剝離，也有利于優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，更加聚焦主業(yè)，實(shí)現(xiàn)自我減負(fù)的同時，收獲更漂亮的財務(wù)數(shù)據(jù)和更多收益。

不過也有另一種聲音認(rèn)為，大華此舉或許是為了減少被納入“實(shí)體名單”的制約。2020年7月，在官宣分拆上市華創(chuàng)視訊前，大華也將聚焦芯片業(yè)務(wù)的華圖微芯剝離，并轉(zhuǎn)讓了100%的股權(quán)。

然而在經(jīng)歷了兩年的沉默發(fā)展期后，大華在近日做出了終止分拆上市的決定，與此同時出現(xiàn)的還有出售相關(guān)股權(quán)的消息。

對此，大華在今年三季度投資者問答中的回復(fù)是：終止分拆上市是充分考量內(nèi)外環(huán)境后做出的靈活決策；關(guān)于出售股權(quán)，主要原因在于2021年華創(chuàng)營收兩個多億，利潤1000多萬，整體體量不大。

“未來，國內(nèi)能被用戶廣泛接受的視頻會議，也就2~3家，甚至只有兩家。而最后勝出者中，一定有平臺型產(chǎn)品。” 釘釘副總裁、音視頻事業(yè)部負(fù)責(zé)人趙加雨此前接受雷峰網(wǎng)采訪時這樣說道。

這一點(diǎn)，大華也有著清晰的認(rèn)知，大華副總裁張軍昌曾在談到創(chuàng)新業(yè)務(wù)的目標(biāo)時表示，“每個業(yè)務(wù)都做到各自行業(yè)前三。”

疫情之后，隨著ZOOM等視頻會議軟件退出中國市場，國產(chǎn)視頻會議軟件迎來“春天”，出現(xiàn)百家爭鳴的盛況。

新老選手都使出渾身解數(shù)搶占市場，多元化的產(chǎn)品和解決方案如雨后春筍，層出不窮，從大型企業(yè)到中小企業(yè)，每條賽道都不乏競爭者。

當(dāng)下，整個視頻會議市場處在高速發(fā)展期，新興的軟件視頻會議和云視頻會議市場已經(jīng)呈現(xiàn)激烈的競爭態(tài)勢，基于硬件的傳統(tǒng)視頻會議玩家，又憑借強(qiáng)大的性能，分走整個市場的半壁江山。

華創(chuàng)作為大華的創(chuàng)新業(yè)務(wù)雖增速較快，但整體基數(shù)還不高，尚處培育階段。

在大華內(nèi)部進(jìn)行比較，規(guī)模上也不如面向消費(fèi)者的智能家居品牌華橙、專注機(jī)器視覺的華睿以及汽車電子新秀華銳捷，暫未晉級前三甲。

幾大創(chuàng)新業(yè)務(wù)都嗷嗷待哺之際，母公司大華也難以對規(guī)模尚小的視頻會議業(yè)務(wù)表現(xiàn)出特別的疼愛。

除此以外，受大環(huán)境和資本市場環(huán)境影響，大華也正處戰(zhàn)略調(diào)整所帶來的陣痛期中，“母與子”血脈相連，華創(chuàng)想要在競爭激烈的視頻會議市場脫穎而出，并非易事。

分拆上市也好，終止上市也罷，面對“亂局”，背靠大華的華創(chuàng)擁有足夠多的底氣抵御外界紛擾，但路終歸要自己走。

視頻會議江湖孰勝孰負(fù)，還遠(yuǎn)未到下結(jié)論的時候，華創(chuàng)最終戰(zhàn)果如何，值得期待。