知名芯片分銷商“周立功”（立功科技）要被賣了？

從昨晚開始，這個(gè)消息在芯片圈子里火速傳播。作為NXP芯片的重要代理商，立功科技在芯片分銷領(lǐng)域擁有一定知名度，而交易的另一方商絡(luò)電子更是知名芯片分銷上市公司。

根據(jù)商絡(luò)電子的公告，總算知道到底發(fā)生了啥。

6月4日，商絡(luò)電子公布，公司于近日與廣州立功科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“標(biāo)的公司”或“立功科技”)的主要股東陳智紅、周立功、廣州市呈祥投資有限公司、珠海德贏投資合伙企業(yè)(有限合伙)、珠海立遠(yuǎn)投資合伙企業(yè)(有限合伙)及珠海眾咖投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽訂了《投資意向協(xié)議》，公司擬通過(guò)現(xiàn)金方式購(gòu)買立功科技部分股權(quán)，并達(dá)到控股標(biāo)的公司的目的。

公告顯示，本次交易目標(biāo)公司的整體估值以甲乙雙方協(xié)商確定。最終的交易價(jià)格將根據(jù)盡職調(diào)查、審計(jì)或評(píng)估結(jié)果等進(jìn)一步確定。

商絡(luò)電子為何要控股立功科技？?jī)杉倚酒咒N商各自的發(fā)家路徑是怎樣的？

01、商絡(luò)電子、立功科技是如何發(fā)家的？

先大致了解一下兩家公司的主要情況。

廣州立功科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱立功科技）成立于1999年，面向工業(yè)、汽車電子用戶提供芯片解決方案，為客戶提供從選型評(píng)估、開發(fā)設(shè)計(jì)、測(cè)試認(rèn)證到量產(chǎn)防偽，貫穿產(chǎn)品全生命周期的專業(yè)技術(shù)與服務(wù)。

立功科技業(yè)務(wù)主要分為自主產(chǎn)品及IC增值分銷，根據(jù)其2020年的招股書，2019年立功科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為18.87億元，IC增值分銷業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為83.25%（2019年），自主產(chǎn)品營(yíng)收占比為16.75%（2019年）。

根據(jù)其官網(wǎng)信息，立功科技的合作品牌包括：NXP、瑞芯微、小華、GigaDevice、Nexperia、onsemi、MPS、復(fù)旦微、中微半導(dǎo)體、先楫、 致遠(yuǎn)微、ISSI、MaxLinear、EATON、MXIC、Silcon Labs、3PEAK、龍尚科技、ams OSRAM、ELMOS、天馬、KDPOF、有方、真茂佳、MCC、longsys、APM、納芯微、慧能泰、立訊精密等。

在芯片分銷領(lǐng)域，立功科技作為汽車芯片大廠NXP的國(guó)內(nèi)重要分銷商廣為人知。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)（2017?年、2018?年、2019?年、2020?年?1-6?月），向供應(yīng)商N(yùn)XP采購(gòu)金額占采購(gòu)總額比例分別為?63.54%、58.86%、51.31%、56.46%，并指出NXP是其第一大供應(yīng)商。

其招股書中的主營(yíng)業(yè)務(wù)演變顯示，立功科技的發(fā)展可分為四個(gè)階段，其發(fā)展和NXP以及創(chuàng)始人另一家所屬公司致遠(yuǎn)電子關(guān)系緊密：

1999年至2006年：立功科技于1999?年成立，2000年起致力于飛利浦半導(dǎo)體事業(yè)部(NXP前身)的?MCU?等產(chǎn)品在中國(guó)地區(qū)的推廣。2001年致遠(yuǎn)電子成立，為立功科技?IC?分銷及增值服務(wù)方案配套提供技術(shù)服務(wù)，同時(shí)研發(fā)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品。

2006年至2013年：NXP從飛利浦獨(dú)立，立功科技成為NXP的主要授權(quán)分銷商之一。致遠(yuǎn)電子重點(diǎn)開發(fā)和銷售工業(yè)控制產(chǎn)品、模塊產(chǎn)品和高端儀器，同時(shí)為IC增值分銷客戶提供配套芯片的模塊、板卡及測(cè)試儀器。

2013?年至?2017?年：立功科技授權(quán)代理品牌增多，產(chǎn)品線也從MCU?逐漸擴(kuò)展到各類芯片。致遠(yuǎn)電子致力于高端測(cè)量?jī)x器研發(fā)。

2017年至今：整合原有業(yè)務(wù)和資源，圍繞工業(yè)智能物聯(lián)和汽車電子的客戶需求，為客戶提供基于代理芯片的增值服務(wù)及應(yīng)用解決方案，同時(shí)提供各類自主產(chǎn)品。

此前，立功科技曾嘗試多種辦法上市，但都已失敗告終。

2020年7月，深交所依法受理了立功科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件。不過(guò)，當(dāng)年10月，立功科技向深交所提交了撤回上市的申請(qǐng)文件。當(dāng)年11月，深交所宣布終止立功科技創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

撤回上市之后，立功科技曾試圖將子公司致遠(yuǎn)電子拆分上市，2023年6月，致遠(yuǎn)科技首次披露招股書，后于2024年11月7日終止IPO。

公開資料顯示，商絡(luò)電子是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電子元器件分銷商之一，公司代理的產(chǎn)品包括電容、電感、電阻及射頻器件等被動(dòng)電子元器件和IC、分立器件、功率器件、存儲(chǔ)器件及連接器等主動(dòng)及其他電子元器件，公司擁有百余項(xiàng)知名原廠的授權(quán)，向近5,000?家客戶銷售5萬(wàn)多種電子元器件產(chǎn)品。公司在國(guó)內(nèi)外20多個(gè)城市或地區(qū)設(shè)立子公司或辦事處，并在南京、深圳、香港、新加坡、臺(tái)灣五地設(shè)立倉(cāng)儲(chǔ)物流中心。

商絡(luò)電子的發(fā)家從被動(dòng)元器件分銷開始，然后逐步轉(zhuǎn)向主動(dòng)芯片分銷。

公司于1999年成立，2002年取得TDK（東電化）授權(quán)，之后先后取得Samsung（三星電機(jī)）、Yageo（國(guó)巨）、順絡(luò)電子、TE（泰科）、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、樂(lè)山無(wú)線電、兆易創(chuàng)新、安世半導(dǎo)體、SEMIKRON（賽米控）等超100項(xiàng)國(guó)內(nèi)外知名原廠的代理資質(zhì)。

被動(dòng)電子元器件曾是商絡(luò)電子的主要收入來(lái)源，2017-2019年分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的84.58%、87.39%、74.18%。如今公司已形成主動(dòng)及其他電子元器件與被動(dòng)電子元器件并重的業(yè)務(wù)體系，2024年被動(dòng)元器件產(chǎn)品占比42.93%，主動(dòng)及其他電子元器件占比則提升至57.06%。

來(lái)源：碧灣信息

2021年4月商絡(luò)電子正式登陸A股市場(chǎng)。2022年-2023年圍繞半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游展開投資并購(gòu)提高公司硬實(shí)力。（這一點(diǎn)將在后文詳細(xì)展開）

近年來(lái)，商絡(luò)電子的營(yíng)收水平顯著增長(zhǎng)，2019-2023年?duì)I收分別為20.68億元，31.19億元，53.63億元，56.41億元，51.03億元，2024年大幅增長(zhǎng)至65.46億元。

來(lái)源：商絡(luò)電子2024年年報(bào)

2024年公司原廠授權(quán)代理品牌數(shù)量相較2023年新增9個(gè)（安路、ALLEGRO、3PEAK?等）至112項(xiàng)。產(chǎn)品品類實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容，新增FPGA、電源?IC、信號(hào)鏈等優(yōu)勢(shì)主動(dòng)器件，涵蓋汽車自動(dòng)化、服務(wù)器、光通信以及數(shù)據(jù)中心等高潛力應(yīng)用領(lǐng)域。

2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.46?億元，同比增長(zhǎng)?28.27%。公司盈利能力大幅增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)?0.71?億元，同比增長(zhǎng)108.28%。在行業(yè)整體面臨降價(jià)壓力情況下，實(shí)現(xiàn)毛利率與上年度持平。汽車行業(yè)營(yíng)業(yè)收入占比提升至近?20%。新增?400余家集團(tuán)客戶、近200余家中等規(guī)模（平均銷售額超100萬(wàn)元）客戶，并成功將億緯鋰能、三花汽零等行業(yè)標(biāo)桿納入高潛客戶體系。

02、為什么要買？有什么影響？

和芯片原廠一樣，芯片分銷商想要擴(kuò)大市場(chǎng)份額無(wú)非通過(guò)兩種方式：一是通過(guò)自身造血，招兵買馬擴(kuò)大產(chǎn)品線拿下更多市場(chǎng)，這種方式穩(wěn)健但生長(zhǎng)緩慢；二是通過(guò)投資并購(gòu)“買買買”的方式拿下理想標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。當(dāng)企業(yè)手里口糧充足時(shí)，收購(gòu)并購(gòu)也是多數(shù)企業(yè)的最佳選擇。

商絡(luò)也不例外，自2021年4月上市后，商絡(luò)圍繞半導(dǎo)體上下游也展開了投資并購(gòu)：

2022年7月，完成收購(gòu)深圳星華港及其同一控制下的企業(yè)香港華港，星華港是專注于汽車電子領(lǐng)域的電子元器件分銷商，代理產(chǎn)品線包括賽米控、比亞迪半導(dǎo)體等知名品牌，與比亞迪、寧德時(shí)代、重慶金康動(dòng)力、南瑞聯(lián)研、國(guó)軒新能源等新能源汽車領(lǐng)域知名客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

同時(shí)，公司參股江蘇風(fēng)算智能、南京億維特和南京芯干線三家公司，三家公司分別聚焦汽車電子和工業(yè)領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化車規(guī)級(jí)芯片/存儲(chǔ)、智能無(wú)人飛行器和氮化鎵快充的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，有助于公司在與其產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同的同時(shí)，深入了解上游電子元器件市場(chǎng)行情。根據(jù)商絡(luò)電子2024年年報(bào)，商絡(luò)電子對(duì)星華港、香港華港、江蘇風(fēng)算智能增加了持股比例。

從商絡(luò)的投資動(dòng)作來(lái)看，一方面通過(guò)持股江蘇風(fēng)算智能、南京億維特等向上游延伸；一方面通過(guò)收購(gòu)星華港等擴(kuò)大其主營(yíng)的分銷業(yè)務(wù)，本次收購(gòu)立功科技或是同樣的考量，這一點(diǎn)也能在商絡(luò)電子6月4日的公告中得到驗(yàn)證：

立功科技作為一家電子元器件分銷商，與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有高度協(xié)同性，并且在代理產(chǎn)品線和客戶群體上與公司存在一定的業(yè)務(wù)互補(bǔ)，本次股權(quán)收購(gòu)符合公司專注分銷主業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃與布局，有利于公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，從而進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力、銷售規(guī)模和盈利水平，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有積極影響，符合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，不存在損害公司及股東利益的情形。

而對(duì)于立功科技來(lái)說(shuō)，兩次IPO未果后，或是其打算賣出股權(quán)的重要原因。

不過(guò)需要注意的是，本次交易尚處于籌劃階段，收購(gòu)事項(xiàng)存在不確定性，還需持續(xù)關(guān)注。

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