先進工藝大芯片應該怎么玩，在國內(nèi)是個玄學，有賬上資金要花光依然堅持大芯片“初心不改”的案例，也有三年花掉上百億最終被母公司關停的案例。昨天，雷軍在發(fā)布會上對外公布了其芯片項目的開銷，雷軍原話：“玄戒O1 這個項目，研發(fā)了 4 年多時間，截至今年 2 月底已經(jīng)花了 135 億元?！?/p>

拆解一下，即平均每年30多億元，考慮到團隊搭建因素，前兩年每年平均花費應不到20億元，但可能在10億元以上。當然這是兩個項目的開銷，即玄戒O1和T1兩顆芯片，其中肯定有共用的資源，但單項目每年最低開銷應不低于5億元。

據(jù)雷軍的數(shù)據(jù)，做 3nm 這樣級別的大芯片，每代投資大約 10 億美元。但大芯片每年一換代，也就意味著小米如果持續(xù)在芯片上做投入，持續(xù)選擇先進工藝做手機芯片，每年投入的資金應該不少于10億美元。四年已經(jīng)花了135億，余下6年假設投入365億，每年60億預算，還不到10億美元，這么一看，雷軍和團隊承諾的研發(fā)支出10年500億，甚至算不上充裕。

所以，雖然坊間有各種打趣壁仞的段子，但是壁仞對GPU芯片公司上牌桌的條件判斷沒有錯：GPU芯片公司的起點價大約是2億美元，流片做完后還需要上千人的軟件團隊，這一筆開銷也以億為單位，如果要把生態(tài)做完整，10億美元只少不多。

那么，如果小米的芯片去公開市場賣，定價多少合適呢？在發(fā)布會上，雷軍表示，如果玄戒O1賣100萬顆，單顆研發(fā)攤銷就達到1000美元。這樣計算研發(fā)攤銷，雖然算法是對的，但舉例的攤銷數(shù)量顯然刻意縮小了。蘋果、華為、小米和三星的手機年銷量都上億部，假設各廠家全部使用由自己開發(fā)的芯片，因而單顆芯片研發(fā)攤銷必然不超過30美元（其實應該在10美元左右）?？紤]到3納米工藝單顆芯片物料成本在45美元左右，疊加30美元研發(fā)攤銷以后，再以40%毛利計算（通常芯片毛利計算不含研發(fā)攤銷，因為研發(fā)成本被計入管理費用），則小米這顆芯片售價可定為125美元。

125美元的售價，與日經(jīng)新聞的對iPhone16拆解報告中所用處理器A18 Pro（135美元）的價格比較接近，也接近驍龍8Gen 4的售價（Perplexity給出的價格為190美元）。

如果按照芯片設計公司財務慣例，研發(fā)攤銷不計入研發(fā)成本，則該芯片的毛利率更是高達64%。這就是小米這個級別整機廠商自研芯片的業(yè)務邏輯：只要整機銷量能有保證，那么至少可以為整機帶來以芯片售價為基礎的新增毛利。如之前假設的40%毛利計算，自研芯片市場價為125美元，則每部手機可以新增50美元的毛利潤。

這就是自研芯片帶來的巨大優(yōu)勢，這里還不論自研芯片給整機帶來的功能性差異優(yōu)勢。當然，整機廠自研芯片理論上有優(yōu)勢是一回事，把優(yōu)勢落地是另一回事。兩年前哲庫關停，就是整機廠商自研芯片探索失敗的典型案例，但我依然堅持當時的觀點，OPPO選擇做手機芯片的時機與發(fā)心都沒錯，關停哲庫是對本土芯片產(chǎn)業(yè)的一次重大打擊，關停的原因并不是因為“自研芯片不劃算”，而是哲庫式的自研芯片讓OPPO背上了沉重的財務負擔，當整機銷量走在下滑通道中時，無法繼續(xù)給芯片團隊高強度輸血，當時的“耗血大戶”哲庫就只有被關停一條路可走了。喊出三年投入500億做研發(fā)的OPPO，最終選擇了在芯片業(yè)務上止損。

我當時的判斷，哲庫的首款手機主芯片并不會搭載于旗艦機上，只會先用在小眾機型上，因而爬坡之路會相對緩慢，所以在看得見的兩三年內(nèi)，難以對OPPO整機做出貢獻。因而在當時的時間節(jié)點來看，哲庫是一個入不敷出的無底洞。

小米的打法確實更凌厲，直接把玄戒O1用在了旗艦機上，這是險招，但似乎也只有如此，才能讓玄戒快速上量，快速攤薄前期的研發(fā)投入。

在這次官宣之前，雖然業(yè)內(nèi)不少人知道小米在搞大芯片，但并未在社會輿論上發(fā)酵，這無疑給小米玄戒成長提供了優(yōu)良的環(huán)境。而這幾年行業(yè)里面幾度變遷，小米玄戒看起來都是獲益者，海思受限后有一部分工程師出來加入了小米，據(jù)傳小米玄戒北京辦公室就在H家北研所附近，經(jīng)常有玄戒員工（前海思員工）跑去H家食堂吃飯。而在哲庫關停時，有玄戒的朋友聯(lián)系到我，問哲庫的情況，雖然最終沒有通過我去接洽，想來玄戒一定接納了不少哲庫的人才。

當然，現(xiàn)在離宣布小米玄戒芯片成功還遠得很。不過有哲庫的前車之鑒，小米玄戒至少可以避免走一些彎路，比如更好地控制研發(fā)成本，不盲動，不激進擴張，細水長流以時間換發(fā)展的空間。