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加速半導(dǎo)體硅片產(chǎn)業(yè)整合。

5月20日晚間，上市公司滬硅產(chǎn)業(yè)披露重大資產(chǎn)重組草案，擬購(gòu)買上海新昇晶投半導(dǎo)體科技有限公司（簡(jiǎn)稱“新昇晶投”）、上海新昇晶科半導(dǎo)體科技有限公司（簡(jiǎn)稱“新昇晶科”）、上海新昇晶睿半導(dǎo)體科技有限公司（簡(jiǎn)稱“新昇晶?！保?家公司的少數(shù)股權(quán)，并向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金不超過21.05億元，此次收購(gòu)價(jià)格合計(jì)約70.4億元。

公開資料顯示，滬硅產(chǎn)業(yè)成立于2015年12月，主要從事半導(dǎo)體硅片研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，專注于硅材料產(chǎn)業(yè)及其生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最領(lǐng)先的半導(dǎo)體硅片制造企業(yè)之一，也是率先實(shí)現(xiàn)300mm半導(dǎo)體硅片規(guī)模化銷售的企業(yè)，被行業(yè)稱為中國(guó)第一大硅晶圓廠。

據(jù)介紹，本次交易完成后，滬硅產(chǎn)業(yè)將通過直接及間接方式，分別持有新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿各100%的股權(quán)。經(jīng)初步測(cè)算，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組，但不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)的變更。

近年來，滬硅產(chǎn)業(yè)收并購(gòu)動(dòng)作不斷

在過去，我國(guó)半導(dǎo)體硅片市場(chǎng)長(zhǎng)期被進(jìn)口產(chǎn)品主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程嚴(yán)重滯后。然而，滬硅產(chǎn)業(yè)憑借其300毫米半導(dǎo)體硅片的突破，成功打破了國(guó)產(chǎn)化率近乎為零的僵局，推動(dòng)了我國(guó)半導(dǎo)體關(guān)鍵材料生產(chǎn)技術(shù)向“自主可控”邁進(jìn)。

滬硅產(chǎn)業(yè)在實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性增長(zhǎng)的同時(shí)，始終聚焦于半導(dǎo)體硅材料產(chǎn)業(yè)及其生態(tài)系統(tǒng)的拓展，并通過投資、并購(gòu)和國(guó)際合作等外延式發(fā)展方式來提升我國(guó)半導(dǎo)體硅片產(chǎn)業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，夯實(shí)我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。

值得注意的是，本次收購(gòu)中，新昇晶投、新昇晶科和新昇晶睿均為滬硅產(chǎn)業(yè)通過全資子公司上海新昇半導(dǎo)體科技有限公司控股的子公司。此次收購(gòu)行為屬于縱向并購(gòu)中的內(nèi)部整合，旨在進(jìn)一步加強(qiáng)滬硅產(chǎn)業(yè)對(duì)旗下相關(guān)業(yè)務(wù)的掌控力，優(yōu)化內(nèi)部資源配置，形成更加緊密高效的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。

具體來看，新昇晶睿承擔(dān)著300mm單晶硅棒晶體生長(zhǎng)研發(fā)與拉晶產(chǎn)線建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)其股權(quán)控制，能讓滬硅產(chǎn)業(yè)在300mm硅片核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)的研發(fā)和生產(chǎn)布局上更具主導(dǎo)權(quán)，加速新技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

打開滬硅產(chǎn)業(yè)官網(wǎng)首頁，映入眼簾的是一條關(guān)于“滬硅產(chǎn)業(yè)投資近30億元加速200毫米特色硅片擴(kuò)產(chǎn)”的最新消息。頁面下方，清晰展示了新昇、新傲和Okmetic三家企業(yè)的產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)內(nèi)容——這些正是滬硅產(chǎn)業(yè)近年來在資本市場(chǎng)的收購(gòu)成果。

自2016年起，滬硅產(chǎn)業(yè)先后完成了對(duì)上海新昇的收購(gòu)，以及對(duì)芬蘭上市公司Okmetic的戰(zhàn)略收購(gòu)；2019年，又將上海新傲科技納入合并范圍；2020年，公司參與投資聚源芯星，并以并列第一大股東的身份參股全球最大SOI硅片企業(yè)、法國(guó)上市公司Soitec，進(jìn)一步拓展了其全球布局。

目前，滬硅產(chǎn)業(yè)旗下的三大子公司——上海新昇、新傲科技和Okmetic，通過聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)，構(gòu)建了豐富且完整的半導(dǎo)體硅片產(chǎn)品線。其中，上海新昇專注于300毫米硅片業(yè)務(wù)；而新傲科技聚焦SOI業(yè)務(wù)，建設(shè)國(guó)內(nèi)高端SOI生產(chǎn)線；Okmetic則專注于定制化、高附加值硅片產(chǎn)品，具有200mm硅片量產(chǎn)技術(shù)能力。

滬硅產(chǎn)業(yè)董事長(zhǎng)俞躍輝表示，半導(dǎo)體硅片行業(yè)兼具技術(shù)密集型、資本密集型和人才密集型等特征。當(dāng)前，全球半導(dǎo)體硅片行業(yè)市場(chǎng)主要被日本、德國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的知名企業(yè)占據(jù)。因此，在寡頭壟斷的市場(chǎng)環(huán)境中，發(fā)展中國(guó)本土半導(dǎo)體硅片產(chǎn)業(yè)，不僅是夯實(shí)我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，更是產(chǎn)業(yè)供應(yīng)安全的戰(zhàn)略保障。

由中科院孵化攻克國(guó)家級(jí)“卡脖子”難題

滬硅產(chǎn)業(yè)的崛起，離不開一個(gè)靈魂人物——董事長(zhǎng)俞躍輝。

俞躍輝，1964年3月出生于上海，擁有深厚的中科院背景。他于1985年畢業(yè)于吉林大學(xué)電子工程系，并于1989年在中國(guó)科學(xué)院上海微系統(tǒng)與信息技術(shù)研究所（簡(jiǎn)稱“上海微系統(tǒng)所”）完成研究生學(xué)業(yè)，獲得半導(dǎo)體物理與器件物理專業(yè)的博士學(xué)位。此后，他還榮獲國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)、上海市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)、中國(guó)科學(xué)院杰出科技成就獎(jiǎng)等多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。

值得一提的是，滬硅產(chǎn)業(yè)正是由上海微系統(tǒng)所孵化而來。俞躍輝的職業(yè)生涯也與上海微系統(tǒng)所緊密相連。憑借卓越的學(xué)術(shù)背景和專業(yè)能力，他一路高升，最終擔(dān)任中國(guó)科學(xué)院上海微系統(tǒng)與信息技術(shù)研究所黨委書記，并曾作為訪問學(xué)者赴德國(guó)和中國(guó)香港交流學(xué)習(xí)。

2015年12月，滬硅產(chǎn)業(yè)成立，主要從事半導(dǎo)體硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，專注于硅材料產(chǎn)業(yè)及其生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。在上海微系統(tǒng)所硅基材料與集成器件實(shí)驗(yàn)室歷經(jīng)30余年的努力下，滬硅產(chǎn)業(yè)突破了4-8英寸SOI硅片和12英寸大硅片關(guān)鍵技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，解決了國(guó)家集成電路領(lǐng)域“卡脖子”材料難題。

2019年4月，俞躍輝接任滬硅產(chǎn)業(yè)董事長(zhǎng)一職。在他的帶領(lǐng)下，滬硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最領(lǐng)先的半導(dǎo)體硅片制造企業(yè)之一，也是率先實(shí)現(xiàn)300毫米半導(dǎo)體硅片規(guī)?；N售的企業(yè)。

2020年4月20日，滬硅產(chǎn)業(yè)成功登陸上海證券交易所科創(chuàng)板。上市首日，公司股價(jià)高開高走，漲幅達(dá)180%，收盤價(jià)為10.91元。僅3個(gè)月后的7月中旬，公司股價(jià)一度觸及69元，較上市首日上漲超6倍。公司市值也從上市首日的270億元，飆升至近1600億元。

行業(yè)并購(gòu)火熱誰會(huì)贏到最后？

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組加速，尤其在證監(jiān)會(huì)相繼推出了“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等政策以來，上海方面的并購(gòu)重組熱潮爆發(fā)，半導(dǎo)體行業(yè)成為本輪并購(gòu)浪潮的熱門賽道。

從當(dāng)前市場(chǎng)反饋來看，“并購(gòu)—業(yè)績(jī)高增—股價(jià)上漲—繼續(xù)并購(gòu)”的正向循環(huán)態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯。對(duì)于收購(gòu)方來說，短期內(nèi)可顯著提升企業(yè)估值，效果立竿見影；從中長(zhǎng)期來看，有利于為企業(yè)注入優(yōu)質(zhì)新資產(chǎn)，開辟“第二增長(zhǎng)曲線”。從被并購(gòu)方的視角來看，借助上市公司的資源與平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，能夠高效拓展業(yè)務(wù)版圖，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

在資本市場(chǎng)上，從2024年四季度以來，上海半導(dǎo)體界已出現(xiàn)多起并購(gòu)案例，涉及半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、材料、設(shè)備各領(lǐng)域。

2025年2月，上海至純潔凈系統(tǒng)科技股份有限公司披露公告，公司正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買貴州威頓晶磷電子材料股份有限公司控股權(quán)并募集配套資金。至純科技擬購(gòu)買威頓晶磷控股權(quán)，屬于企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的縱向并購(gòu)。

除此之外，還有以擴(kuò)充產(chǎn)品線為目的的橫向并購(gòu)，這類并購(gòu)的核心目的在于通過整合同類業(yè)務(wù)，擴(kuò)充產(chǎn)品線，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

橫向并購(gòu)以芯片設(shè)計(jì)企業(yè)為主，如2025年1月，科創(chuàng)板公司南芯科技發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)珠海昇生微電子有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“昇生微”）100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)合計(jì)不超過1.6億元。

5月，康希通信宣布終止收購(gòu)深圳市芯中芯科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“芯中芯”）部分股權(quán)至51%的重組計(jì)劃。盡管如此，公司仍看好芯中芯，決定以戰(zhàn)略投資取代重組，最終以1.35億元受讓其35%股份，合計(jì)持股37.77%。

也有半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)擬進(jìn)行橫向并購(gòu)：2024年12月，華海清科發(fā)布公告稱，全資子公司華海清科（上海）半導(dǎo)體有限公司擬合計(jì)使用自有資金不超過10.045億元，收購(gòu)公司參股子公司芯崳半導(dǎo)體（上海）有限公司剩余82%的股權(quán)。

2024年12月，廣立微發(fā)布公告，擬以自有資金3478萬元受讓上海億瑞芯電子科技有限公司實(shí)控人孟凡金所持有的43%股權(quán)；在今年3月份，華大九天公告稱，公司正在籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買芯和半導(dǎo)體的控股權(quán)。3月11日，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)宣布，擬取得芯源微控制權(quán)。

市場(chǎng)分析指出，除了國(guó)內(nèi)政策層面助推，行業(yè)周期方面，當(dāng)前全球半導(dǎo)體行業(yè)正處于周期性調(diào)整與技術(shù)變革的雙重驅(qū)動(dòng)中，并購(gòu)已成為企業(yè)跨越技術(shù)壁壘、擴(kuò)大市場(chǎng)份額的關(guān)鍵手段。2024年，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)投融資規(guī)模超過1200億元，2025年一季度，TCL科技等多家企業(yè)通過并購(gòu)整合，加速了技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

針對(duì)半導(dǎo)體的同業(yè)整合，相關(guān)人士指出，縱向并購(gòu)中常面臨產(chǎn)品線與人員冗余問題，執(zhí)行者需“鐵面無私”裁撤重疊業(yè)務(wù)，否則難以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)；橫向并購(gòu)則需瞄準(zhǔn)行業(yè)龍頭，即使溢價(jià)收購(gòu)也要敢于決策，但前提是股東與董事會(huì)能給予長(zhǎng)期耐心。

并購(gòu)后的整合成效往往需要五年甚至十年的時(shí)間才能顯現(xiàn)。因此，投資者與董事會(huì)必須摒棄急功近利的心態(tài)，給予企業(yè)足夠的成長(zhǎng)周期。補(bǔ)上資源整合這一課，不僅是中國(guó)企業(yè)，也是中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

文字 | 計(jì)蓉蓉 ? ? ?編輯｜吳曉晴