耗時(shí)一年多，半導(dǎo)體行業(yè)一筆38億美元的收購(gòu)交易宣布取消！

MaxLinear取消收購(gòu)慧榮科技

7月27日，美國(guó)芯片制造商邁凌科技（MaxLinear）宣布，終止了對(duì)NAND供應(yīng)商慧榮科技的收購(gòu)，從而結(jié)束了一筆價(jià)值38億美元的現(xiàn)金加股票交易。

MaxLinear表示，終止收購(gòu)慧榮科技的原因是：

(1) 合并中規(guī)定的某些完成條件協(xié)議未得到滿足且無(wú)法滿足；(2) 慧榮科技遭受了持續(xù)的重大不利影響；(3) 慧榮科技嚴(yán)重違反了合并協(xié)議中的陳述、保證、契約和協(xié)議，這些陳述、保證、契約和協(xié)議給予MaxLinear終止交易的權(quán)利；(4) 第一個(gè)延長(zhǎng)的外部日期已經(jīng)過(guò)去，并且不會(huì)自動(dòng)延長(zhǎng)，因?yàn)榻刂?023年5月5日，合并協(xié)議第 6 條中的某些條件尚未得到滿足或豁免。

收購(gòu)案始末

2022年5月5日，MaxLinear宣布將以現(xiàn)金和股票交易方式收購(gòu)慧榮科技，合并后的公司的企業(yè)價(jià)值為80億美元。

根據(jù)當(dāng)初的協(xié)議條款，交易完成后，邁凌科技股東將擁有合并后公司約86%的股份，慧榮科技股東則將持有合并后公司約14%的股份。若以邁凌科技2022年5月4日的收盤股價(jià)為準(zhǔn)，慧榮科技的交易對(duì)價(jià)總額隱含價(jià)值為38億美元（約合人民幣272億元）。

MaxLinear 原先預(yù)計(jì)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，新公司將擁有一個(gè)高度多元化的技術(shù)平臺(tái)，在寬帶、連接、基礎(chǔ)設(shè)施和存儲(chǔ)終端市場(chǎng)擁有強(qiáng)大的地位。MaxLinear 的射頻、模擬/混合信號(hào)和處理能力與慧榮科技市場(chǎng)領(lǐng)先的 NAND 閃存控制器技術(shù)相結(jié)合，完善了一個(gè)完整的技術(shù)堆棧，充分捕捉端到端平臺(tái)功能，并加速公司向企業(yè)、消費(fèi)者和許多其他相鄰的增長(zhǎng)市場(chǎng)。新公司預(yù)計(jì)每年的總收入將超過(guò) 20 億美元，并得到技術(shù)廣度的支持，以解決大約 150 億美元的總市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

據(jù)了解，雙方曾協(xié)議規(guī)定如果交易未在 2023 年 6 月 27 日前完成則需要根據(jù)美國(guó)的 HSR 法案重新提交文件，而該項(xiàng)交易也在近日得到中國(guó)市場(chǎng)監(jiān)督總局的反壟斷批準(zhǔn)。

慧榮科技業(yè)績(jī)下滑

盡管市場(chǎng)監(jiān)管總局附加限制性條件批準(zhǔn)了該筆交易，但根據(jù)MaxLinear的通知可以猜測(cè)，促使這筆交易取消的原因或離不慧榮科技的業(yè)績(jī)下滑與存儲(chǔ)市場(chǎng)的低迷。去年下半年以來(lái)，存儲(chǔ)行情因終端疲軟就陷入了供過(guò)于求的下行周期，存儲(chǔ)廠商在巨大的經(jīng)營(yíng)壓力下備受煎熬，慧榮科技也是如此。

根據(jù)慧榮一季度財(cái)報(bào)（截止2023年3月31日）公司銷售額為1.24億美元(Q/Q-38%,Y/Y-49%)，Non-GAAP下，Q1毛利潤(rùn)為5247.5萬(wàn)美元(Q/Q-45%,Y/Y-58%)，毛利潤(rùn)率為42.3%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1290萬(wàn)美元(Q/Q-72%,Y/Y-82%)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率10.4%；凈收入為1116.3萬(wàn)美元(Q/Q-73%,Y/Y-81%)。

慧榮科技的營(yíng)收增速也急劇下降，2022年的四季度的營(yíng)收增速僅有2.58%，而2021年的同期則高達(dá)71%。

也正因?yàn)橄M(fèi)需求不振，業(yè)績(jī)下滑，慧榮科技的股價(jià)也從97美元的高位，一度跌至52美元附近，跌幅高達(dá)46.4%。

而邁凌在2022年5月5日宣布收購(gòu)慧榮時(shí)，存儲(chǔ)行情相較當(dāng)下處于高點(diǎn)，慧榮股價(jià)也處于高位。如此來(lái)看，按當(dāng)時(shí)的價(jià)位收購(gòu)慧榮，對(duì)于邁凌來(lái)講并不劃算，加上如今限制的期限已到，邁凌出現(xiàn)反悔也可以理解。