芯耀
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要點簡述：
- 新興應用市場帶動下，MLCC 將迎來廣闊前景；
- 疫情影響與行業(yè)周期輪轉，引發(fā)新一輪漲價風潮，誘因眾說紛紜；
- 行業(yè)動蕩背后，目光重新聚焦本土 MLCC 產業(yè)現(xiàn)狀，正視種種差距；
- 本土廠商該如何發(fā)力追趕？疫情延燒之際，本土企業(yè)迎來磨難還是機遇？
前不久，MLCC 大幅漲價的消息不脛而走。
然而，還沒等屁股坐穩(wěn)，前方又傳來了價格回落的消息。
反復的價格變動中，一方面印證著全球半導體產業(yè)鏈愈加緊密的聯(lián)系和牽絆，困境之下，牽一發(fā)而動全身；另一方面也在暗示，在巨大的震蕩下，任何市場都可能迎來行業(yè)洗牌的機會，等待后來者去追趕或被再次拉遠。
MLCC 概述
MLCC（Multi－layer Ceramic Capacitors）是片式多層陶瓷電容器，由印好電極（內電極）的陶瓷介質膜片以錯位的方式疊合起來，經過一次性高溫燒結形成陶瓷芯片，再在芯片的兩端封上金屬層（外電極），從而形成一個類似獨石的結構體，是電子線路中必不可少的基礎電子元件。其優(yōu)勢在于體積小、高頻特性好、壽命長、電壓范圍大，成本和性能上都占據(jù)優(yōu)勢。
Paumanok 數(shù)據(jù)預計，2019 年全球 MLCC 市場規(guī)模超過 120 億美元，占陶瓷電容市場超過 90%，占電容器整體市場的 50%以上，因應用廣泛和市場占比較大等被稱為“電子行業(yè)的大米”。
需求方面，與集成電路等電子元器件類似，下游應用持續(xù)推動 MLCC 的需求增長。目前 MLCC 主要應用于消費電子、汽車、物聯(lián)網等市場領域。
消費電子：目前 MLCC 約 70%需求來自消費電子領域，其中手機設備的需求占比達到 38%，PC 的需求占比達到 19%，音視頻設備的需求占比達到 15%。
其中，以智能手機為例，5G 手機的發(fā)展增加了智能手機對 MLCC 的需求。調研機構指出，相較于 MLCC 在 4G 手機的使用量，5G 手機中的 MLCC 用量增長了 10-30%?，F(xiàn)在主流的 4G 功能手機中，iPhone X 中內置約 1200 顆 MLCC，按照 5G 手機增長量來算，未來一臺高端 5G 手機的 MLCC 需求可能在 1320-1560 顆之間；中階手機 MLCC 數(shù)量也將從大約 400 顆增加至 500 顆以上。
調研機構 Gfk 發(fā)布的 2020 年手機市場前瞻報告預測：2020 年全球 5G 手機銷量將達 1.7 億臺?？梢姡S著 5G 手機的批量生產，MLCC 用量增長頗為可觀。日系 MLCC 廠商也提出統(tǒng)計數(shù)據(jù)，指出全球智能手機超小型 MLCC 需求量在 2016 年約 3763 億顆，預估到 2020 年需求量可達 6325 億顆，年復合成長率約 13.9%。
汽車領域：傳統(tǒng)車用 MLCC 器件平均每臺車高達 3000 顆，主要用于動力電機、轉向電機、怠速停止、再生制動等部位。隨著智能化、電動化等趨勢，將帶動車載 MLCC 需求。據(jù)中央社消息，目前車用 MLCC 需求量占整體 MLCC 比例約 20%，隨著汽車電子化程度提高，平均每輛車對 MLCC 需求量也將大幅提升，預計到 2025 年車用 MLCC 的需求量相比 2019 年可提高 70%。
目前，全球主要 MLCC 廠商也在逐漸調整策略，將產能轉移至汽車等中高端市場。以 MLCC 大廠三星電機為例，其 2018 年底正式關閉成立 18 年的位于天津的手機廠，資遣 2600 名員工，將投資 24 億美元，生產強化動力電池與車用 MLCC。
物聯(lián)網市場：新興物聯(lián)網設備的增長也將進一步增加 MLCC 的市場需求。據(jù) Gartner 預測，2020 年，全球物聯(lián)網終端數(shù)量將從 2016 年的 64 億增長至 208 億。物聯(lián)網設備的數(shù)量以及電子系統(tǒng)復雜程度的增加也將增加 MLCC 的用量。
從上述應用市場情況看到，5G 智能手機將帶來第一波 MLCC 的需求增長，隨后汽車產業(yè)的發(fā)展，則將進一步推升市場對 MLCC 產品的需求。同時，隨著物聯(lián)網市場的成熟，物聯(lián)網設備的增長對于 MLCC 的需求也將進一步加大，為 MLCC 產品提供了廣闊的發(fā)展空間。
價格波動始末
本次價格波動可以追溯到 2019 年 9 月底，當時國巨和三星電機宣布由于產能緊張，MLCC 產品將啟動調價，價格漲幅在 5%~10%。隨后國巨、三星電機以及大陸被動元件廠商風華高科再傳出部分 MLCC 型號已停止接單的消息。
2020 年開年之際，MLCC 漲價趨勢越來越明顯，供應鏈已開始積極備貨。當時也有外資報告指出，由于 2020 年第一季度 MLCC 貨源緊張，今年的通用型號 MLCC 漲幅或達 30%-50%。
漲價的消息還沒來得及消化，新冠疫情率先在中國爆發(fā)了，武漢封城的消息拉緊了全國的神經，國內工廠陸續(xù)關廠停工，很多重要的電子半導體重鎮(zhèn)都受到了較大影響，開工率明顯不足，而全球多達 40%~50%的 MLCC 產能位于中國，進一步加劇了 MLCC 市場的供需失衡。上游供貨緊張，影響很快就蔓延到了市場。
2020 年 2 月下旬，以國巨為代表的被動器件廠商宣布繼續(xù)上調 MLCC 產品價格，3 月份開始生效。
此時，國內疫情防控尚未告捷，日、韓疫情持續(xù)擴散。中、日、韓同為被動元件制造大國，疫情擴散影響原料、零件的供應，復工進度嚴苛，產線稼動率較低，對庫存已低的被動元件供應鏈而言，不可否認將產生沖擊，供應端迎來嚴重挑戰(zhàn)。
據(jù)國巨方面表示，隨供應缺口擴大，導致成品庫存銳減，目前已低于 30 天，是十年來最低。（MLCC 產業(yè)庫存應對表：如果成品庫存周轉天數(shù)破 50 天，交貨會變得緊繃；45 天就會被視為警戒水位區(qū)；跌破 30 天就要以價制量，價格上漲。）
然而“福不雙至，禍不單行”。疫情席卷全球趨勢下，為了防堵疫情，菲律賓馬尼拉自 3 月 15 日開始封城一個月。
MLCC 原廠雖多集中在日本、韓國，以及中國臺灣，但其生產基地、廠房、設備卻有相當大一部分坐落在中國大陸和菲律賓。其中，菲律賓囊括了全球前兩大 MLCC 廠村田、三星電機分別 15％和 40％的產能。
中國和菲律賓兩大產能基地突遭疫情“黑天鵝”的襲擊，在廠商補庫存的當下，MLCC 供應恐將更加吃緊。
因此，產能利用率下降、庫存接近干涸，疫情導致員工流動受管制，以及假期開工員工成本、運輸成本等都有提升，就供需決定價格的市場機制下，漲價看似再合理不過。通過調漲產品價格，可削弱成本壓力，彌補出貨量的下滑。
價格波動誘因
與 2018 年 MLCC 漲價大潮始于村田、TDK 等日企產業(yè)結構調整導致失衡不同，本次漲價始于 MLCC 廠家去庫存調整，盛于疫情爆發(fā)供給端產能不足。
上次漲價周期后，各 MLCC 廠商庫存產品較多，供過于求。2019 年電子元器件市場并沒有出現(xiàn)強烈需求，MLCC 廠家們開始主動降低產能去庫存，以國巨為例，國巨進行了兩輪裁員以及減產，在 2019 年的上半年國巨稼動率僅 30-40%，其他 MLCC 廠家也在使用該策略去庫存調整。
經過近一年的努力，MLCC 上下游供應鏈去庫存調整也基本結束。一輪價格波動周期的結束，意味著新一輪漲價的開始。輕裝上陣的庫存已為漲價做好了準備，突如其來的疫情又加劇了供給側產能帶來的影響。按捺不住的國巨再次率先引領了本次漲價浪潮，從各廠商動態(tài)來看，本次漲價的聲音主要以臺商為主，日商基本無參與，三星電機在早期有推波之功。
但是在同行業(yè)調價態(tài)度不一的情況下，理性看待市場漲價的誘因開始受到關注。
有業(yè)內人士分析，目前被動元件產業(yè)供需不平衡以及前期的去庫存調整，促使 MLCC 報價上漲。再加上從第 2 季度起，進入電子業(yè)傳統(tǒng)需求旺季，特別是 5G 手機對于被動元件的需求相較 4G 手機更為強勁。因此預估出貨價格還有再上漲約 5%-10%的可能，且第 3 季度與第 4 季度也將會有小幅度的上漲。
對于接下來的價格走勢，國內知名電子元器件采購平臺 Bom2buy 的合作客戶向筆者表達了另一種觀點，其表示：“2019 年 Q4 前市場庫存消化完畢，Q4 開始小范圍缺貨，價格觸底略有反彈；春節(jié)過后，受疫情影響，各工廠復工率不足，產能不夠、物流相應滯后，造就了 MLCC 的恐慌性需求，3 月第一周價格大漲，后價格慢慢回落，目前比年前總體貴 30%；但主要還是對一些消費類產品漲價為主，同時多家主流廠商也正處于觀望期，可能針對第 2 季度的報價做相應調整；目前國外疫情愈演愈烈，且多個城市已經宣布封城，未來一個月估計價格還是會持續(xù)往上走；但長期來看，經濟下行，需求低迷，市場還是會趨于平穩(wěn)，回歸正常的價格水位?！?/p>
兩種不同的走勢預判，目前還難有定論。商業(yè)市場向來多變且難以預料。
市場上另一種聲音印證著關于市場復雜性的猜測：“目前市場上 MLCC 價格還在持續(xù)回落，‘一料難求’的情況已經不再出現(xiàn)。一直以來，市場缺貨漲價主要是看好 5G 的發(fā)展，如果今年 5G 市場順利展開，那么其價格或將持續(xù)上漲。但就目前來看，5G 建設或許不及預期，市場上真實需求其實并不太多，所以阻容感市場的好行情大概也只是曇花一現(xiàn)。甚至這一波 MLCC 漲價潮主要是貿易商在炒貨，某些廠商趁機撈錢，而非市場驅動?！?/p>
關于漲價誘因及當前價格波動情況，市面上眾說紛紜。有人認為漲價將直接造成下游客戶采購成本大幅增加，對整個產業(yè)鏈是一個極大的傷害；有的人則從中看到機遇，像等待著水面起浪的鴨子，以好趁機加快爪子撲騰的速度，動蕩的表象下，不可多得加速的機會。
還有一類人如媒體，在產業(yè)波動中，予以鼓吹、吶喊、猜測，像是運動場邊的啦啦隊或裁判員，置身事外也參與其中，場上的波濤與洶涌，反超或落寞，利益之外、情緒之中，只負責記錄那些片面的真實。
在短期內工廠成本增加、交貨周期不確定、供需關系緊張的事實下，大家立場不同，觀點不一，也屬正常。
站在筆者的立場，引出了以下論述。
價格動蕩背后，本土廠商的現(xiàn)狀與機遇
·產業(yè)格局
在講述本土廠商在這輪波動中可能出現(xiàn)的機遇之前，先來介紹一下當前的產業(yè)格局。
MLCC 市場份額占比情況
MLCC 具有標準品屬性，行業(yè)在長周期處于平穩(wěn)發(fā)展，被動元件產業(yè)進入寡占市場，MLCC 全球前三大廠的市占率已經突破 50％，前五大廠市占率更直逼 80％，隨著小廠林立的時代過去，殺價競爭不再，被動元件漲價的頻率從十年一次，縮短至二年左右。2017～2018 年掀起的漲價潮，2020 年再次上演，漲價的背后，代表被動元件廠的議價權已不可同日而語。
產業(yè)結構、供需結構和市場預期導致價格波動，成為行業(yè)廠商關注點所在。但留給后來者追趕的機會，正在逐漸收縮。
本土 MLCC 市場現(xiàn)狀
縱覽我國整體市場，各地區(qū)憑借自身不同優(yōu)勢推動市場向前，主要圍繞三大經濟圈，產業(yè)優(yōu)勢各異。
目前，中國主要的民用 MLCC 生產廠商約有 30 家左右，主要分布于珠三角、長三角和環(huán)渤海京津地區(qū)，各個地區(qū)均形成了各自的產業(yè)鏈和競爭優(yōu)勢。
珠三角地區(qū)電子信息產業(yè)發(fā)達，是中國最大的家電生產基地，也是全球重要的計算機硬件生產基地，以東莞為中心的 IT 制造業(yè)已經成為全球 IT 采購鏈中重要一環(huán)。該地區(qū)最具代表性的 MLCC 供應商包括太陽誘電、東莞華科電子有限公司、深圳宇陽、風華高科等；
長三角以半導體制造、筆記本電腦、手機及零部件為主。中國臺灣地區(qū)的電腦產業(yè)主要向該地區(qū)投資，促進了該地區(qū)電子信息產業(yè)的發(fā)展。目前該地區(qū)的主要 MLCC 廠商有無錫村田、國巨電子、華新科技等，從而使得該地區(qū) MLCC 產業(yè)快速發(fā)展；
環(huán)渤海京津地區(qū)逐漸形成了一個電子信息產業(yè)生產和科研基地，多家國際巨頭均在此設立了研發(fā)與生產中心，同時也吸引了大批日韓企業(yè)投資。該地區(qū) MLCC 產業(yè)發(fā)展較充分，其代表企業(yè)有天津三星電機。
可以看到，國內市場這塊肥肉呈被各企業(yè)瓜分之勢。國內廠商中，除個別綜合實力具備挑戰(zhàn)國際品牌的能力外，大多數(shù)為中小型企業(yè)，集中在民用中低端市場，競爭激烈。相較于國外大廠，本土廠商由于多方面存在不足，處于被動地位。其中差距，在筆者以下的介紹中可見一二。
市場差距
根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計，全球 MLCC 行業(yè)可分為三大梯隊。
第一梯隊是以村田、三星電機為首的日韓大廠，其中，日系廠商在產能上更勝一籌，在尖端高容量產品、陶瓷粉末技術及產能規(guī)模上遙遙領先，市占率高度領先；
第二梯隊則是中國臺灣廠商，技術水平遜于日韓，規(guī)模優(yōu)勢強，主要有國巨、華新科、禾伸堂等代表企業(yè)；
第三梯隊主要為大陸廠商，代表企業(yè)有風華高科、三環(huán)集團、火炬電子等，與臺系之間的差距在逐步縮小。
圖源：前瞻產業(yè)研究院
全球 MLCC 市場主要被日韓及中國臺灣地區(qū)所占領，不過，近幾年中國廠商不斷實現(xiàn)技術突破，目前成功擠進全球前十名，比如華新科技、宇陽科技等，占全球市場的份額分別為 9.8%和 4.1%。
中國作為全球最大的消費電子制造國，對 MLCC 需求增長也非?？欤瑪?shù)據(jù)顯示，2018 年中國 MLCC 市場規(guī)模達到了約 520 億人民幣，預計 2021 年中國 MLCC 市場規(guī)模約 630 億元，年復合增長率將達到 7％，高于全球平均水平。
產能差距
從 MLCC 產能來看，村田和三星電機占據(jù)著絕對優(yōu)勢，村田更是以 1000 億顆 / 月的 MLCC 產能引領全球 MLCC 市場發(fā)展。其次是國巨、太陽誘電、華新科技等月產能為 300-450 億顆。
圖源：中國電子元件行業(yè)協(xié)會
當前中國大陸 MLCC 廠商市占率仍較低，受益需求增長和國產替代，標桿企業(yè)有望進入快速發(fā)展階段。
此外，關于全球 MLCC 行業(yè)龍頭的產能布局，中信證券指出，除日本外，村田產能全球布局在中國無錫(40%)、菲律賓(15%)、泰國和新加坡；三星電機產能主要在韓國釜山(20%)、中國天津(40%)、菲律賓(40%)；另外，國巨 MLCC 產能集中在中國蘇州(70%)和中國臺灣。
技術差距
提升電容量是 MLCC 一直以來的趨勢，而 MLCC 的電容量與內電極交疊面積、電介質瓷料層數(shù)，及使用的電介質陶瓷材料的相對介電常數(shù)成正比，與單層介質厚度成反比。?
因此，在有限的體積內提升電容量的方法主要有兩種，其一是降低介質厚度，介質厚度越低，MLCC 的電容量越高；二是增加 MLCC 內部的層數(shù)，層數(shù)越多，MLCC 的電容量越高。以堆疊層數(shù)為例，日、韓廠商普遍可以做到 1 至 2μm 薄膜介質堆疊 1000 層以上，而中國廠商大約只能達到 300 至 500 層。此外，日、韓廠在耐高壓、薄度上也具有明顯優(yōu)勢。
常規(guī)性 MLCC 在過去多年競爭激烈，導致利潤微薄，而高端的超小型 MLCC 和高容 MLCC 技術難度高、需求旺盛，可以提供較為豐厚的利潤。目前，幾大廠商都有很多常規(guī) MLCC 產能，但高端 MLCC 產能因為對技術要求比較高，主要集中在日本廠商手中。
產業(yè)鏈企業(yè)聲音
對于差距，Bom2buy 合作伙伴（EMS 企業(yè)）的觀點可以總結為：一方面，本土廠商產能較低，與國外大廠存在較大差距；另一方面是高容值物料產能和技術差異，目前本土廠商還是擅長于低容值（1UF 以下）規(guī)格的料件，這一塊基本可以替換國外大廠的料。但在高容部分，本土廠商技術和成本都不占優(yōu)勢。
此外，對比國外大廠，本土廠商的選型工具和銷售網絡不夠完善，外加主要定位在服務大型客戶，對中小企業(yè)支持力度欠缺，也是推廣的壁壘之一。
·本土廠商的動態(tài)與追趕之路
多年來，國內 MLCC 行業(yè)通過持續(xù)引進吸收國外生產技術，已經積累了一定的研究和生產能力，常規(guī)產品的生產工藝及技術指標基本能夠滿足國內大部分市場需要。但是受基礎材料、生產設備的限制，高端產品的性能以及可靠性水平與國際先進水平相比，還存在一定的差距，整體市場份額占比較低。
當前，疫情延燒，持久不下，復工延后，產品漲價，被動元件采購和回補庫存訂單紛飛。國內疫情的率先降溫給本土 MLCC 產業(yè)迎來了一絲機遇。
如下：
·疫情影響下，國內市場率先恢復，加之日韓境內運輸受限，菲律賓馬尼拉封城，這些因素都讓 MLCC 頭部企業(yè)的產能受到極大影響，國外廠商長久缺貨的情況下，導致訂單轉移，偏消費類客戶會逐漸向本土廠商靠攏，使得本土企業(yè)贏得一部分市場。意味著這段時間將成為 MLCC 國產替代的絕佳窗口；
·MLCC 產品漲價趨勢下，本土廠商的配套服務更加靈活，能夠快速響應并且在成本控制上有極大優(yōu)勢，可以憑借價格優(yōu)勢吸收部分訂單，爭取到一部分客戶；
·加強研發(fā)投入，從生產工藝、原料配方等多方面著手，逐步提高產品性能，努力做到在高端電容器市場領域與其分庭抗禮；
·中美貿易戰(zhàn)帶來國際供應鏈的不穩(wěn)定性，原來依賴進口材料的 MLCC 廠商都積極開發(fā)國內供應商，給本土公司帶來新的機遇。當前已有很多企業(yè)在使用或開始認可本土品牌，將本土產品作為后續(xù)主力或備選。在此基礎上，對待客戶要做到“不積跬步無以至千里”的態(tài)度和服務意識。
在上述幾點發(fā)力和追趕的方式之外，提升產能也是本土廠商當前要關注的重點。
近年來，全球 MLCC 市場需求增幅較大，價格在波動中持續(xù)上漲。隨著 MLCC 市場景氣度提升，2018 年被動元器件巨頭紛紛對外公布擴產計劃，新產線的投產時間多集中在 2019 年末至 2021 年之間。其中，日韓系廠商更關注的是智能手機和汽車領域高端 MLCC 產品。
除了日韓系廠商之外，風華高科、三環(huán)集團等本土廠商均有相應的擴產計劃。
與非網制圖
風華高科近日宣稱將投資 75.1 億元用于高端 MLCC 生產基地的建設，該項目將分三期建設實施。預計 2020 年將新增產能 56 億顆 / 月，項目全部完成后將新增月產 450 億顆高端?MLCC?的產能。
三環(huán)集團也在 3 月份披露了增發(fā)預案，預計募集資金總額不超過 21.75 億元，將用于 5G 通信用高品質 MLCC 擴產技術改造項目，以及半導體芯片封裝用陶瓷劈刀產業(yè)化項目。三環(huán)集團 2019 年底產能 40 億顆 / 月，預計 2020 年達到 100 億 / 月、募投項目達產后產能再翻倍。
結語
產品價格的起起落落是產業(yè)的正?，F(xiàn)象所在，當然，漲價分不同的情況：應用端旺盛導致供不應求、產業(yè)結構調整導致失衡、突發(fā)外部環(huán)境導致短缺、國家管制政策改變導致原材料價格上漲等等可能。
天下熙熙，天下攘攘 .... 周而復始的行業(yè)規(guī)律下，各家喜憂參半。
對于身處落后位置的本土企業(yè)而言，此時的市場局勢或許是一個難得的機會，每一次的產業(yè)震蕩下，趁機吸收訂單、加速擴大產能、發(fā)力高端產品等都成為了縮小差距可能的方式所在。
MLCC 市場的每一次波動都像是蝴蝶抖動的翅膀，醞釀著行業(yè)在未來重新洗牌的可能性。
MLCC 的故事還有很長，本土廠商在蓄力中等待蝴蝶效應的顯現(xiàn)。
