“如果你不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，怎么能得到這么高的利息？”

“你說我們要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，我以為是你們要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。”

一個(gè)摩根斯坦利經(jīng)紀(jì)賣了 8500 萬美元債券衍生品給一家保險(xiǎn)公司。幾個(gè)月后，保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)發(fā)現(xiàn)該衍生品價(jià)格竟跌了一大半，他打電話給經(jīng)紀(jì)：“我們?cè)趺纯赡茉趥腺r這么多錢？不過剛剛過了幾個(gè)星期。”

經(jīng)紀(jì)人告訴他，想得到高于債券市場(chǎng)利率水平的收益，就要承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)，“我告訴過你嘛，你就是不記得。”

上面是《泥鴿靶》中的一個(gè)故事，捕食者是這樣看待獵物的：
這個(gè)經(jīng)紀(jì)在這筆交易中掙到了一大筆傭金，他講這個(gè)故事時(shí)笑得幾乎失控。我也笑了。故事講完后，他問我是否知道這樣的銷售行為被稱為什么。我說我不知道。他告訴我這叫“撕掉他的臉”。
 

　　
“撕掉他的臉？”我問道，懷疑自己聽錯(cuò)了。

“對(duì)。”他回答說，接著形象地、如描述一場(chǎng)戰(zhàn)斗般具體地解釋了你怎樣抓住客戶，從脖子下面掐住一層皮膚，然后用力猛拉，撕下盡可能多的皮肉。我永遠(yuǎn)也忘不了這個(gè)經(jīng)紀(jì)直視我的眼睛的樣子。他帶著極大的自豪感，幾乎眼泛淚光地總結(jié)了這筆交易 --“弗蘭克，”他說，“我撕掉了他的臉。”

國民技術(shù)的臉，就被撕了下來。

11 月 29 日，停牌的國民技術(shù)發(fā)布公告稱，公司累計(jì)投入 5 億元，與深圳前海旗隆下設(shè)的北京旗隆合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，投資方向?yàn)樾屡d科技、醫(yī)藥行業(yè)，但如今前海旗隆與北京旗隆負(fù)責(zé)人均已失聯(lián)，國民技術(shù)于 11 月 28 日晚間向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，并于 11 月 29 日起停牌。

公告中稱，這并非國民技術(shù)第一次與前海旗隆合作，在 2014 年 11 月，國民技術(shù)就豪擲兩億購買前海旗隆的基金產(chǎn)品，這筆投資于 2016 年 11 月到期，國民技術(shù)“收回投資并取得預(yù)期收益”。

在上次合作之后一年，2015 年 11 月，國民技術(shù)（以子公司國民投資）又投入 3 億元，與北京旗隆合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，即深圳國泰旗興產(chǎn)業(yè)投資基金管理中心（有限合伙）（以下簡稱“深圳國泰旗興”），北京旗隆為普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人；執(zhí)行事務(wù)合伙人獨(dú)立管理合伙企業(yè)的日常運(yùn)營，并對(duì)合伙企業(yè)的投資業(yè)務(wù)獨(dú)立決策，有限合伙人不得參與及干預(yù)。在 2016 年 3 月披露的公告中顯示，國民投資又追加投資 2 億元，累計(jì)在深圳國泰投入 5 億元。

前海旗隆基本狀況
數(shù)據(jù)來源：天眼查

2016 年底，國民投資收到深圳國泰分紅 5000 萬元，這有可能是這筆 5 億投資唯一收回來的款項(xiàng)。據(jù)《21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》和《中國基金報(bào)》等多家媒體報(bào)道，前海旗隆人去樓空，北京和深圳的辦公場(chǎng)地均已清場(chǎng)。

前海旗隆已人去樓空
圖片來源：中國基金報(bào)

前海旗隆董事長代雪峰和法人徐馨漫妮可能已經(jīng)卷款攜逃。

代雪峰：前海旗隆基金管理公司董事長
兼投資決策委員會(huì)主席

代雪峰畢業(yè)于華西醫(yī)科大學(xué)，中投在線介紹其有 20 年海內(nèi)外證券投資、基金管理經(jīng)驗(yàn)，主要從事醫(yī)藥行業(yè)投資，有媒體稱之為“醫(yī)藥行業(yè)巴菲特”。

前海旗隆法人徐馨漫妮

徐馨漫妮 2009 年畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué),政治經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士 . 畢業(yè)即就職于旗隆投資管理公司，失聯(lián)前任前海旗隆法人。在失聯(lián)新聞之前，徐馨漫妮最近出現(xiàn)在媒體上的時(shí)間，基本在 2014 或 2015 年。

據(jù)《中國基金報(bào)》調(diào)查，國民技術(shù)與前海旗隆合作的深圳國泰旗興并沒有備案，而且前海旗隆旗下備案的 14 支基金有 2 支沒有托管，“前海合祁股權(quán)投資基金秦飛告訴記者，理論上私募和上市公司合作的產(chǎn)業(yè)基金，私募是需要在協(xié)會(huì)上備案產(chǎn)品的，如果沒有備案，那肯定有問題。”

深圳國泰旗興查不到備案

前海旗隆 14 支備案基金，兩支沒有托管人
數(shù)據(jù)來源：中國基金報(bào)

值得注意的是，代雪峰新浪博客上最后一篇為 2017 年 10 月 11 日更新的《肖申克的救贖與私募如何陽光發(fā)展》，這篇博文引用肖申克為典獄長理財(cái)?shù)墓适?，相?dāng)有寓意。而且只有圖片，沒有文字。

以上五幅圖均摘自代雪峰更新的最后一篇博客。

代雪峰朋友圈
來源：中國基金報(bào)

代雪峰最后一次發(fā)微信是 11 月 11 日，并在 11 月中旬前后將自己建立的微信群解散。

不管是意外崩盤，還是前海旗隆刻意做局，抑或是內(nèi)外勾結(jié)，國民技術(shù)這 4 億 5000 萬估計(jì)要打水漂。

查詢國民技術(shù)財(cái)報(bào)可知，從 2008 年至 2016，凈利潤分別為 0.21 億元、0.97 億元、1.58 億元、0.78 億元、-0.13 億元、-0.33 億元、-0.31 億元、0.45 億元和 0.77 億元，加上今年前三季度的 0.4 億元，近十年累積利潤為 4.39 億，還不夠打一把水漂。

2014 年《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》出臺(tái)以來，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇，但國民技術(shù)恰恰在 2014 年 11 月用 2 億資金去購買前海旗隆的理財(cái)產(chǎn)品，2015 年和 2016 年又分別投入 2 億和 3 億去做和主營業(yè)務(wù)無關(guān)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資。

國民技術(shù)近三年研發(fā)狀況每況愈下
數(shù)據(jù)來源：國民技術(shù)年報(bào)

國民技術(shù)的臉被前海旗隆撕掉不一定是壞事。若非如此，多數(shù)人估計(jì)還不知道，這個(gè)所謂“IC 設(shè)計(jì)業(yè)第一股”，曾經(jīng)的兩市第一高價(jià)股，享受著內(nèi)地半導(dǎo)體概念估值，每年研發(fā)投入在減少，研發(fā)人員在流失，卻拿出相當(dāng)于公司十年凈利潤的錢，委托給基金公司去投資醫(yī)藥行業(yè)。

已經(jīng)上市的國民技術(shù)，在 1380 家國內(nèi) IC 設(shè)計(jì)公司中，整體狀況應(yīng)該相當(dāng)靠前。這么一看，未來幾年，也許中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)與世界差距不被拉大就是萬幸。

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