• AMD 原來的公允值是 7 美元；
• 缺乏競爭力的 Bulldozer；
• 關(guān)于 Zen，樂觀的聲音再現(xiàn)；
• 有了一個入口點(diǎn)；

AMD 發(fā)現(xiàn)了 Zen，但是當(dāng)股票一飛沖天接近 8 美元的時候，幾乎沒人質(zhì)疑。如今股票購買者在問關(guān)于 AMD 丑陋的財報。如今它正在下降，值得擔(dān)憂啊。

AMD 是：

市盈率：-7.00 美元；
每股賬面價值：- 0.52 美元
8099 名員工(在 2016 年 6 月 25 日結(jié)束的三個月)
現(xiàn)值：1.21 倍；
流動比率：1.6 x
SMA20 圖：-18%

盡管 X86 的授權(quán)已經(jīng)在 4 月份宣布了，但是 AMD 仍然是賠了不少錢，直到今年更加加劇了。

AMD 的 Bulldozer 使其從英特爾那里丟掉了 99%的市場份額。順便說一下，英特爾在 36 美元時獲利的時機(jī)已經(jīng)成熟，40 美元收盤價不太可能?？傊珺illdozer 作為核心，它的性能欠佳折煞了 AMD 的核心競爭力。架構(gòu)支持多重線程負(fù)載，如 AMD 的打賭游戲和 APP 支持多重線程。通過限制熱量和功率輸出，單核性能很差。在過去幾年里，英特爾大敗 AMD 的單核性能。

這對英特爾的股東來說無疑是很幸運(yùn)的，芯片巨頭處于領(lǐng)先地位，它放緩了創(chuàng)新，提高產(chǎn)品價格，并且限制 PC 市場預(yù)算。利潤率保持在 55%-65%的高位，這使得股東們樂不思蜀，但是 Zen 極有可能讓英特爾的統(tǒng)治結(jié)束。

Zen 將會改變 PC 處理器市場，并且市場也依然料到一點(diǎn)。一般來說，盡管市場高估了 AMD 的股票，并且預(yù)估 2017 年以后 Zen 會成功。但是管理市場知道這是錯誤的，因此高價的 7-8 美元的股價是通過發(fā)行股票和轉(zhuǎn)換債券得來的。忠實(shí)的股東手中的股票會被稀釋 11%。如果 AMD 的 Zen 性能如它在基準(zhǔn)測試得出的那樣，它將能比擬英特爾 i7 處理器。

與市場預(yù)期相反，AMD 不需要贏得英特爾市場份額的一半，只幾個點(diǎn) AMD 就能獲得十億美元的收入。這里假設(shè)收入適度下降。在第一季度中，IDC 表示服務(wù)器市場銷售額下降 3.6%，124 億美元。這標(biāo)志著連續(xù)七個季度的增長已經(jīng)結(jié)束。如果 AMD 的 Zen 在服務(wù)器市場進(jìn)行刷新，贏得 5%的市場份額，竟會得到 24 億美元的年?duì)I收。

Zen 的產(chǎn)品陣容

Zen 將會有一個廣泛的 APU 市場。記住，APU 是由 CPU 和 GPU 集成的。AMD 實(shí)際上有很強(qiáng)的市場優(yōu)勢，因?yàn)?a class="article-link" target="_blank" href="/manufacturer/1000151/">英偉達(dá)還沒有獲得 X86 處理器的授權(quán)。如今英特爾的集成 6000 系列 GPU 和 AMD 的 APU 不可比。Zen 會使 AMD 在 APU 市場領(lǐng)先英特爾和英偉達(dá)。

AMD 在游戲市場的成功顯示了 APU 的市場規(guī)模巨大。當(dāng)索尼宣布 PS4 的下一代產(chǎn)品 PS5 時押注了 AMD 提供的 APU。同樣，微軟的 4K Xbox One 的繼任者，被稱為項(xiàng)目繼任者，將會使用 AMD。

底線

AMD 的股票是因?yàn)橄碌碌?。如果?AMD 的股票值 7 美元還是 11 美元，我們目前只能回答 7 美元。因?yàn)槭袌龈吖?AMD 的股票，賣空股票使其低于其內(nèi)在的價值。這時候，AMD 股票是投資者一個很好的切入點(diǎn)。

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