核心觀點(diǎn)：

繼2024年下降4%之后，隨著今年各個(gè)終端市場(chǎng)的需求普遍復(fù)蘇，全球模擬器件銷(xiāo)售收入將在2025年反彈，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7.7%。

然而模擬器件需求、交期和價(jià)格在2025年第一季度呈現(xiàn)混合趨勢(shì)：

• 在需求側(cè)，預(yù)計(jì)電源、放大器和轉(zhuǎn)換器芯片將在第一季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的環(huán)比增長(zhǎng)，而信號(hào)器件將出現(xiàn)小幅下降；
• 在交期側(cè)，模擬器件品類的交付滯后在2025年第一季度基本保持平穩(wěn)，第一季度放大器電路、轉(zhuǎn)換器和功率器件的四方維商品動(dòng)態(tài)商情交貨周期指數(shù)環(huán)比下降個(gè)位數(shù)，信號(hào)電路小幅上漲1%；
• 在價(jià)格側(cè)，預(yù)計(jì)放大器的四方維商品動(dòng)態(tài)商情價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降1%，信號(hào)器件環(huán)比下降2%，而轉(zhuǎn)換器和電源芯片則分別有望環(huán)比上漲3%和6%。

三大維度解讀模擬器件最新供需動(dòng)態(tài)：

市場(chǎng)需求分析

圖 | 電源電路四方維商品動(dòng)態(tài)商情需求指數(shù)情況，來(lái)源：Supplyframe四方維

• 繼2024年下降4%之后，隨著今年各個(gè)終端市場(chǎng)的需求普遍復(fù)蘇，全球模擬器件銷(xiāo)售收入將在2025年反彈，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7.7%。
• 模擬器件需求在2025年第一季度呈現(xiàn)混合趨勢(shì)，預(yù)計(jì)電源、放大器和轉(zhuǎn)換器芯片將在第一季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的環(huán)比增長(zhǎng)，而信號(hào)器件將出現(xiàn)小幅下降。
• 四方維商品動(dòng)態(tài)商情需求指數(shù)顯示，電源模擬器件在2025年第一季度將環(huán)比增長(zhǎng)22%，而放大器將增長(zhǎng)19.2%，轉(zhuǎn)換器將增長(zhǎng)10.4%。
• 模擬信號(hào)器件的需求市場(chǎng)較為異常，四方維商品動(dòng)態(tài)商情需求指數(shù)在2025年第一季度將下降1.9%。
• 需求前景的差異反映了2025年第一季度不同市場(chǎng)不均衡的銷(xiāo)售趨勢(shì)，數(shù)據(jù)中心和邊緣計(jì)算應(yīng)用的人工智能推動(dòng)了電源器件需求增加，而汽車(chē)、工業(yè)和消費(fèi)電子銷(xiāo)售疲軟導(dǎo)致信號(hào)器件需求下降。
• 盡管人們對(duì)人工智能熱潮的持久性預(yù)期存在越來(lái)越多的不確定性，但模擬器件銷(xiāo)售增長(zhǎng)仍受到人工智能相關(guān)半導(dǎo)體需求持續(xù)增長(zhǎng)的推動(dòng)。
• 建議買(mǎi)家在新關(guān)稅政策落地之前提前采購(gòu)，因?yàn)殛P(guān)稅將推高全球價(jià)格。
• 預(yù)計(jì)所有模擬芯片類型的設(shè)計(jì)活動(dòng)將在2025年第一季度增加，這表明到2025年中期需求將進(jìn)一步上升。
• 四方維商品動(dòng)態(tài)商情設(shè)計(jì)指數(shù)顯示，功率模擬器件將在2025年第一季度環(huán)比增長(zhǎng)10.5%，而信號(hào)器件將增長(zhǎng)13%，放大器和轉(zhuǎn)換器將分別增長(zhǎng)16.4%和8.3%；設(shè)計(jì)活動(dòng)的增加表明，到2025年中期銷(xiāo)售額將上升。
• 由于需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)上升，價(jià)格也將上漲，建議買(mǎi)家繼續(xù)提前下訂單。
• 根據(jù)四方維商品動(dòng)態(tài)商情市場(chǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)，由于2025年第一季度的銷(xiāo)售額仍低于基線水平，采購(gòu)方在第一季度購(gòu)買(mǎi)放大器電路、通信芯片、轉(zhuǎn)換器、多媒體設(shè)備以及電源和模擬電路時(shí)，面臨的需求風(fēng)險(xiǎn)較低。

交貨周期分析

圖 | 電源電路四方維商品動(dòng)態(tài)商情交貨期指數(shù)情況，來(lái)源：Supplyframe四方維

• 模擬器件品類的交付滯后在2025年第一季度基本保持平穩(wěn)，第一季度放大器電路、轉(zhuǎn)換器和功率器件的四方維商品動(dòng)態(tài)商情交貨周期指數(shù)環(huán)比下降個(gè)位數(shù)，信號(hào)電路小幅上漲1%。
• 然而，與2020年中值相比，交付滯后仍然有所延長(zhǎng)，所有模擬器件品類的四方維商品動(dòng)態(tài)商情交貨周期指數(shù)平均為基線水平的兩倍。
• 為應(yīng)對(duì)日益加劇的貿(mào)易緊張局勢(shì)，亞洲供應(yīng)商正在將其外包半導(dǎo)體組裝和測(cè)試 (OSAT) 業(yè)務(wù)擴(kuò)展到中國(guó)以外，特別是在馬來(lái)西亞、泰國(guó)和菲律賓，這符合許多公司的“中國(guó)+1”戰(zhàn)略。
• 盡管大多數(shù)公司尚未對(duì)其采購(gòu)做出任何根本性改變，但是由于美國(guó)和中國(guó)實(shí)施新一輪關(guān)稅，終端客戶越來(lái)越多地開(kāi)始詢問(wèn)模擬器件的原產(chǎn)國(guó) (COO)。
• 亞德諾在其2024年第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上指出，其庫(kù)存水平已恢復(fù)正常，客戶庫(kù)存狀況良好，渠道庫(kù)存不到六周。
• 不過(guò)，該公司表示，2024年第四季度末的庫(kù)存比第三季度高出約2000萬(wàn)美元；雖然庫(kù)存天數(shù)減少了11天，但總庫(kù)存天數(shù)為167天，仍然處于虛高狀態(tài)。
• 如四方維商品動(dòng)態(tài)商情市場(chǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)所示，買(mǎi)家在2025年第一季度面臨著好壞參半的交貨時(shí)間趨勢(shì)，放大器、通信器件和電源電路保持穩(wěn)定，但轉(zhuǎn)換器、接口器件和信號(hào)電路的交貨時(shí)間有所增加。

價(jià)格波動(dòng)分析

圖 | 電源電路四方維商品動(dòng)態(tài)商情價(jià)格指數(shù)情況，來(lái)源：Supplyframe四方維

• 2025年第一季度模擬器件品類的價(jià)格趨勢(shì)喜憂參半，放大器的四方維商品動(dòng)態(tài)商情價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降1%，信號(hào)器件環(huán)比下降2%，而轉(zhuǎn)換器和電源芯片則分別有望環(huán)比上漲3%和6%。
• 所有模擬器件子品類的四方維商品動(dòng)態(tài)商情價(jià)格指數(shù)得分與基線相比仍處于高位，信號(hào)器件領(lǐng)先，價(jià)格幾乎是基線的三倍。
• 據(jù)一份行業(yè)報(bào)告稱，Analog Devices正在過(guò)渡到單一授權(quán)分銷(xiāo)模式，這將導(dǎo)致價(jià)格上漲10%至30%。
• 高性能模擬產(chǎn)品的價(jià)格預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)，因?yàn)樗鼈冎饕c最終客戶合同價(jià)格掛鉤。

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